实盘周记22-11-26（洋河16-21年财报阅读）
本周交易
本周交谊（舞）。
当前持仓
目前持仓腾讯 41%，洋河 21%，茅台 13%，古井B 12%，陕煤 2%，分众 11%，京东 1%。
实盘收益
本周实盘下跌4个点，22年收益率回到-14.20%，同期沪深300 -23.57%，沪港深500 -18.48%。
1）19-20年资金变动较大，逐步开通多个账户，收益率取资金加权和时间加权收益率孰低数据。
2）21年数据开始使用有知有行汇总记录。
持股公司事件
腾讯控股
腾讯持续5天回购，每天3.5亿。继一系列利好消息释放的同时，本周股价持续下跌，现在没钱也没机会再买了。
洋河股份
本周无公告，本周快速完成了IPO和上市以来的年度报告，下个章节简单汇总下信息，后续再整理输出。
贵州茅台
11月22日，茅台发布含税销售过1000亿的经营数据公告，这个业绩没啥特殊公告必要。
古井贡酒
本周无公告。
陕西煤业
本周无公告。
分众传媒
本周无公告。
京东集团
本周无公告。
阅读思考
本周粗略完成洋河年度财报阅读，大致记录如下（从后往前，本次整理16-21年）
2021年
结论：
营收253亿增长20%（行业增长19%），跟上行业速度，扣非净利增速（30%）不如行业（33%） 新管理层（张联东）上来，负责证券部的陆红珍上任董秘，说明洋河更加重视投资业务（账上210亿存款，186亿理财证券等，是需要重视资金收益，等待加大分红比例吧） 继续优化经销商组织，减少1000家至8000家 继去年优化资产负债表后，今年大幅度扩表，总资产增加26% 由于地产暴雷，大幅减少信托理财，银行货币存款增加到210亿
从资产负债表来看：21年总资产增加140亿，从538亿到678亿，其中
负债253亿（增加99亿），权益425亿（增加40亿）
负债增加99亿（70亿合同负债+20亿应税），权益增加40亿（75亿综合收益-45亿分红+10亿激励股权投入） 21年资产端看有209.6亿货币，90亿生产类资产，191亿经营类资产（168亿存货），186亿投资类资产
20年资产端看有72.4亿货币，93亿生产类资产，164亿经营类资产（148.5亿存货），207亿投资类资产
资产变化主要是+137亿货币-3亿生产类资产+27亿经营资产（20亿存货）-21亿投资类资产 186亿投资资产，分为123亿信托理财和63亿权益工具（成本法） 货币存款（平均141亿）产生4.3亿利息，利率3%；信托理财（平均142亿）产生8.7亿收益，收益率6.1%；交易性金融资产公允价值变动-7.2亿收益，投资收益5.8亿
从利润表来看21年实现营收253亿（增加20%，与行业持平），营业利润100亿，归母净利润75亿（整体与去年持平）
2020年
结论：
营收211亿下滑9%（计划持平），省内省外均下滑，行业仍然是稳健增长 投资收益显现，中银证券上市收益13.5亿（成本3亿） 进行战略大调整：双名酒战略，“一商为主多商配称”的经销商布局（缩减1100家），推出水晶梦，M6+实现全国化推广 洋河产能22.2万吨，生产12.2万吨；双沟产能9.7万吨，生产3.8万吨。合计产能32万吨，生产16万吨 优化资产负债表，降低经销商库存和保证金（减少24亿），增加货币，减少投资 回购股票变成库存股，账面上会减少净资产（股东权益）。后续注销相当于分红，后续激励应该计算回损益表
从资产负债表来看：20年总资产增加4亿，从534.6亿到538.6亿，其中
负债154亿（减少15.6亿），权益385亿（增加20亿） 负债减少15.6亿（保证金大幅减少24亿），权益增加20亿（75亿综合收益-45亿分红-10亿回购库存股） 20年资产端看有72.4亿货币，93亿生产类资产，164亿经营类资产（148.5亿存货），207亿投资类资产 19年资产端看有43亿货币，97.3亿生产类资产，162亿经营类资产（144亿存货），230.3亿投资类资产 资产变化主要是+29亿货币-4亿生产类资产+2亿经营资产（4.5存货）-23亿投资类资产 207亿投资资产，分为143亿信托理财和45亿权益工具（成本法）+18.5亿债务工具 货币存款（平均58亿）产生1亿利息，利率1.7%；信托理财（平均179亿）产生12亿收益，收益率6.7%；交易性金融资产公允价值变动12.7亿收益，投资收益25.7亿
从利润表来看，20年实现营收211亿（下滑9%，计划持平），营业利润99亿，归母净利润75亿（靠投资收益实现增长）
2019年
结论：
营收231亿小幅下滑4%（计划增长12%），完全出乎意料，且背离行业集中化和高增长环境 省内营收大幅下滑，省外微微增长，最终实现省外超越省内销售。19年是洋河需要好好总结经验教训的一年，调整库存和压货？？ 20年的目标战略也是营收持平，结果下滑近10%。再度说明本届管理层经营能力不足，洋河确实不是一流生意，需要优秀管理层才行。 林青是从15年开始提拔的最年轻公司管理层，最初是否打算培养后续接班人（事情发展到后来只能找政府的牛人来抓企业发展） 本年度权益由于会计政策变更增加3亿，分为其他综合收益增加1.4亿+未分配利润增加1.6亿---会计政策变更怎么会增加未分配利润数额？？ 存款利率下滑到2%，信托理财收益率下滑到4.5%
从资产负债表来看：19年总资产增加39亿，从495.6亿到534.6亿，其中
负债169.6亿（增加10亿），权益365亿（增加29亿） 负债增加10亿（预收款增加23亿，税费减少14亿），权益增加28.5<>25.6亿（73.8亿综合收益-48.2亿分红+3亿会计政策变更） 19年资产端看有43亿货币，97.3亿生产类资产，162亿经营类资产（144亿存货），230.3亿投资类资产 18年资产端看有36亿货币，102.5亿生产类资产，149亿经营类资产（139亿存货），207.5亿投资类资产 资产变化主要是+7亿货币-5亿生产类资产+13亿经营资产+23亿投资类资产 230.3亿投资资产，分为180亿信托理财和33.5亿权益工具（成本法）+17亿债务工具 货币存款（平均39.5亿）产生0.77亿利息，利率2%；信托理财（平均189亿）产生8.5亿收益，收益率4.5%；交易性金融资产公允价值变动1.6亿收益，投资收益10.9亿
从利润表来看，19年实现营收231亿（下滑4%，计划12%），营业利润97.6亿，归母净利润73.8亿
2018年
结论：
营收241亿实现大幅增长（完成既定计划20%），毛利提升8个点，省内外差距继续缩小（将近持平） 白酒行业CR3，收入26%，利润64%，集中化非常明显 产销量10年来基本未增长，但生产销售人员却大幅增加（生产150%，销售250%），为什么？
从资产负债表来看：18年总资产增加63亿，从432.6亿到495.6亿，其中
负债159亿（增加22亿），权益336亿（增加41亿） 负债增加22亿（保证金10亿，税费10亿），权益增加41亿（80亿综合收益-38亿分红） 18年资产端看有36亿货币，102.5亿生产类资产，149亿经营类资产（139亿存货），207.5亿投资类资产 17年资产端看有17.5亿货币，106亿生产类资产，138.6亿经营类资产（128.6亿存货），170亿投资类资产 资产变化主要是+18.5亿货币-3.5亿生产类资产+10亿存货+37.5亿投资类资产 207.5亿投资资产，分为179亿信托理财和27亿交易性金融资产+1.4亿待抵扣税款 货币存款（平均27亿）产生0.69亿利息，利率2.5%；信托理财（平均157亿）产生8.2亿收益，收益率5.2%；交易性金融资产27/34产生0.92亿收益，投资收益9.8亿
从利润表来看，18年实现营收241亿（上涨20%，计划10%），营业利润108亿（上涨23%），归母净利润81亿（上涨23%）
1.4亿应交税费负数重分类：P119页，即待抵扣增值税，消费税，预缴所得税
2017年
结论：
营收199亿实现新高，产销量均有提升，但销毛下降，扣非利润仍不如12年 刘化霜（长期在销售和贸易公司）进入管理层（18年初），渠道政策管理混乱和库存过高跟他是否有关系？？ 货币存款利率（2.3%），信托理财收益率（4.3%），资产收益率下滑，宏观降息导致
从资产负债表来看：17年总资产增加44.6亿，从388亿到432.6亿，其中
负债137.6亿，权益295亿
负债增加10亿（下游经销商增12，上游减5.5），权益增加34.6亿（66.2亿利润-31.6亿分红） 17年资产端看有17.5亿货币，106亿生产类资产，138.6亿经营类资产（128.6亿存货），170亿投资类资产
16年资产端看有24.5亿货币，106亿生产类资产，131亿经营类资产（122亿存货），126亿投资类资产
资产变化主要是-7亿货币+0亿生产类资产+7.6亿经营类资产（6亿存货）+44亿投资类资产 170亿投资资产，分为134亿信托理财和34.6亿交易性金融资产+2亿应交税费负数重分类 货币存款（平均21亿）产生0.49亿利息，利率2.3%；信托理财（平均121亿）产生5.17亿收益，收益率4.3%；交易性金融资产（平均25亿）产生1亿收益，投资收益6.7亿比去年增加1.2亿
从利润表来看，17年实现营收199亿（上涨16%，计划10%），营业利润88亿（上涨15%），归母净利润66亿（上涨14%）
2016年
结论：
经过4年调整，营收回到12年的170亿，增长速度不如茅台 行业开始复苏，加大经销商的预付款项和保证金，逐步放松上游供应商的应付款 近乎翻倍加大财务投资（65亿到126亿） 货币存款利率（1%），信托理财收益率（5%），这两者变化太大了？？ 蓝天蓝海进行整合，成立蓝色同盟
从资产负债表来看：16年总资产增加49亿，从339亿到388亿，其中
负债128亿，权益260亿 负债增加19亿（预收26-应付13），权益增加31亿（58亿利润-27亿分红） 16年资产端看有24.5亿货币，106亿生产类资产，131亿经营类资产（122亿存货），126亿投资类资产 15年资产端看有47亿货币，105.5亿生产类资产，120亿经营类资产（111亿存货），65亿投资类资产 资产变化主要是-22.5亿货币+0亿生产类资产+11亿经营类资产（11亿存货）+61亿投资类资产 126亿投资资产，分为109亿信托理财和14.6亿交易性金融资产+2亿应交税费负数重分类 货币存款（平均35.5亿）产生0.36亿利息，信托理财（平均81亿）产生4亿收益，交易性金融资产（平均13亿）产生1.5亿收益，投资收益5.5亿与去年5.7略持平
从利润表来看，16年实现营收160亿（上涨7%，计划5%），营业利润71.5亿（上涨20%），归母净利润53.5亿（上涨19%）
音乐运动
吉他练习4天，每天半小时以上。
诗词背诵
「鹧鸪天-西都作」 朱敦儒
我是清都山水郎，天教分付与疏狂。曾批给雨支风券，累上留云借月章。
诗万首，酒千殇（shang）。几曾著眼看侯王？玉楼金阙慵归去，且插梅花醉洛阳。
「浪淘沙令-伊吕两衰翁」 王安石
伊吕两衰翁，历遍穷通。一为钓叟一耕佣。若使当时身不遇，老了英雄。
汤武偶相逢，风虎云龙。兴亡只在谈笑中。直至如今千载后，谁与争功！
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